Тем временем, пока многие заняты повседневными заботами, в финансовых кругах разворачивается важная история. Министерство финансов России планирует пересмотреть существующее бюджетное правило, и Центробанк уже выражает опасения: если изменения произойдут без обдуманных шагов, последствия могут затронуть как экономику в целом, так и рядовых заемщиков.
Изменения бюджетного правила
Министерство финансов приступило к пересмотру параметров бюджетного правила. Первые шаги в этом направлении были предприняты еще в марте, когда ведомство остановило продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) по традиционным условиям. Основные причины изменений следующие:
- Обеспечить сохранность ФНБ и предотвратить его дальнейшее уменьшение;
- Укрепить бюджет за счет ослабления рубля.
На первый взгляд, эти меры могут показаться логичными. Однако есть важный момент: снижения уровня так называемой «цены отсечения» ведет к падению нефтегазовых доходов, что, в свою очередь, может увеличить бюджетный дефицит.
Риски для экономики
Когда государство активизирует заимствования и увеличивает расходы бюджета, в экономике начинает расти денежная масса. А этот процесс часто приводит к инфляционным всплескам.
Центробанк, не имея возможности напрямую контролировать бюджетные расходы, принимает меры через ключевую процентную ставку. Логика такова:
- Высокая процентная ставка делает кредиты менее доступными, что снижает спрос на заемные средства;
- Повышается привлекательность вкладов, что приводит к выводу части денег из активного оборота.
Поэтому Центробанк уже намекнул, что если новое бюджетное правило не будет сопровождаться сокращением расходов, то снижение ключевой ставки может быть приостановлено.
Сигнал от Центробанка
Заявление Центробанка — жесткий сигнал для финансового блока правительства, подчеркивающий, что одновременно увеличивать расходы и снижать процентные ставки невозможно. Подобные шаги могут привести к ускорению инфляции, которая уже заметно подскочила с начала года.
Интересно, что у Минфина есть более спокойные пути действия. Рост цен на нефть, которая сегодня продается за $100 за баррель, может стать источником дополнительных бюджетных доходов. Следовательно, на старых условиях ФНБ мог бы заметно пополниться без введения новых правил.
Тем не менее, глаза экономистов нацелены на версию о том, что ослабление рубля может стать ключевой причиной изменений, так как слабая валюта увеличивает рублевые поступления от экспорта.
